近日，国产AI芯片“老大哥”寒武纪交出2026年上半年“成绩单”。财报显示，上半年，寒武纪实现营收59.96亿元，同比增长108.13%，归属于上市公司股东的净利润为23.11亿元，同比增长122.61%，营收、净利润双增长。不过私募和股票的区别，在7月底发布的限制性股权激励计划中，寒武纪设置了135亿元的全年营收目标，上半年进度暂未过半，且南都N视频记者注意到，寒武纪二季度单季营收环比增速仅有个位数。
营收未达全年目标一半，二季度环比增速仅个位数
从营收来看，财报显示，上半年，寒武纪实现营收59.96亿元，同比增长108.13%，寒武纪方面表示，营收增长主要系本期公司持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地，使得本期收入较上年同期大幅增长。
分产品看，据财报介绍，寒武纪的主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售。目前，主要产品线包括云端产品线、边缘产品线、IP授权及软件。其中，云端产品线上半年实现营收59.94亿元，边端产品线实现营收为87.72万元，其他业务营收则为47.79万元。目前，寒武纪的营收大部分来自云端，这一产品线主要包括云端智能芯片及板卡、智能整机。
值得一提的是，7月底，寒武纪发布了《2026年限制性股票激励计划（草案）》，对不同归属期和考核年度分别设置了不同的业绩考核指标，2026年营业收入目标值不低于135亿元，触发值不低于108亿元；2026-2027年累计营业收入值目标不低于405亿元，触发值不低于324亿元，2026-2028年累计营业收入值目标不低于1000亿元，触发值不低于800亿元。
南都记者注意到，2026年已过半，寒武纪营收目标达成44.41%，暂未达到135亿元全年目标的半数，若要达到这一目标，寒武纪下半年需实现营业收入75.04亿元。
不过，分季度看，财报显示，寒武纪第一季度营收为28.85亿元，同比增长159.56%，第二季度营收为31.11亿元，同比增长75.8%，环比增长7.8%，仅有个位数，增长出现放缓。在业绩说明会上有不少投资者问及这一点，不过，寒武纪财报中未对此进行说明，说明会上管理层也未具体解释。如若后续沿着这一增速发展，寒武纪将无法实现135亿元全年目标。
在半年度业绩说明会上，被问及全年营收目标的相关问题时，寒武纪董事长、总经理陈天石表示，公司一直并将继续专注于主营业务，持续聚焦人工智能芯片设计领域技术创新，提升核心竞争力，积极拓展市场份额，加速场景落地，推动公司的持续良好发展。公司也将基于产业政策与产业链上下游长期、广泛、良好的合作，在产品研发各阶段继续与各相关方保持良好沟通，并积极探索，做好各项应对工作，推动公司业务持续发展。
另外，谈及三年千亿的营收目标，陈天石进一步表示，《2026年限制性股票激励计划（草案）》综合考量了当前宏观经济环境、行业发展趋势、市场竞争及公司战略规划、业务落地情况等相关因素，根据不同业务发展时期，设置了各个归属期的考核指标，同时兼顾了各个归属期考核指标的可实现性及对公司员工的激励与约束效果。阶梯归属考核模式，实现权益归属比例的动态调整，在体现较高成长性要求的同时保障预期激励效果，有利于调动员工的积极性、提升公司核心竞争力，确保公司未来发展战略和经营目标的实现。
现金流量净额同比下滑65.83%，上半年存货大增
从利润上看，财报显示，今年上半年，寒武纪归母净利润为23.11亿元，同比增长122.61%，毛利率为55.25%，较上年同期下滑0.68个百分点。另外，寒武纪上半年经营活动产生的现金流量净额为3.11亿元，较上年同期的9.11亿元，同比下降65.83%，财报解释称，主要系本期对外采购及支付税金较上年同期增加所致。
应收、预付款方面，寒武纪上半年应收账款为2.22亿元，同比下降66.89%，预付款项则增至29.14亿元，同比增长291.37%。对于这两个数据的变动，财报解释称，应收账款变动主要系收回上年末大额应收账款所致，而预付款项较上年期末增长的主要原因为本期末预付采购款增加所致。
此外，寒武纪上半年存货大幅增加。财报提到，寒武纪方面根据客户订单需求以及对市场未来需求的预测情况制定采购计划，截至报告期末，存货账面价值已高达82.48亿元，占期末资产总额的比例为45.32%，较上年末增长66.83%。
针对这一情况，寒武纪方面在财报中解释称，主要系本期末原材料与委托加工物资增加所致，据财报数据，寒武纪上半年存货中，原材料账面价值为52.78亿元，委托加工物资账面价值为24.18亿元，库存商品为0.85亿元，发出商品为4.65亿元。
在半年度业绩说明会上，陈天石也回应了存货大增的相关提问，其表示，公司根据客户订单需求以及对市场未来需求的预测情况制定采购计划，若未来市场环境发生变化可能导致公司存货跌价风险增加，对公司的盈利能力产生不利影响。公司将持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地，控制相关风险。陈天石还提到，近年来，国内半导体行业原材料需求持续增长，采购价格整体呈上涨态势。公司将通过战略备货等方式积极应对上游原材料价格上涨压力。
另外，在研发投入方面，财报显示，上半年，寒武纪研发投入为7.02亿元，较上年同期增长29.63%。研发投入占营收比例为11.72%，较上年同期的18.81%，减少7.09个百分点。
采写：南都N视频记者 朱可轩私募和股票的区别
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